融汇通煤炭视点-动力煤周报20240913

动力煤周报20240913：截至9月12日，鄂尔多斯5500大卡报656元/吨，较上周上涨8元/吨；大同5500大卡报709元/吨，较上周上涨6元/吨；长治5800大卡报820元/吨，较上周稳价；榆林5800大卡报717元/吨，较上周上涨12元/吨；秦港5500大卡报852元/吨，较上周上涨14元/吨。

本周坑口因降雨影响生产，煤价延续小涨。本周神华继续增加外购量价挂钩奖励，巴图塔外购价从个别煤种微调到全线上涨10元/吨，4500大卡更是两次调价，累计涨幅15元/吨。下水煤环节亦跟涨，其中外购4500大卡和5000大卡累计涨幅达18元/吨。因市场情绪转好，北港涨幅扩大，神华及时补涨。

世界气象组织11日发布的最新预测显示，今年9月至11月，当前的中性状态（既非厄尔尼诺也非拉尼娜）转变为拉尼娜现象的可能性为55%。今年10月至明年2月，这一可能性增加至60%。从我国的降雨来看，虽未确定出现拉尼娜现象，但8月中下旬以来西南地区持续高温少雨，水电出力走弱，近日三峡出库流量大幅下滑至历年同期最低位。受此提振，沿海电厂日耗高位震荡，远高于往年同期，同比维持两位数增长。全国电厂库存已经略低于去年同期。高炉铁水略有反弹，甲醇尿素化工开工走高。因超强台风影响，水泥开工下滑，预计后续有望恢复。非电端开工环比提升预期仍存。水电延续同比偏弱，火电增速超预期，叠加非电补库形成共振，支撑本轮动力煤价格反弹。

近期产地往北港倒挂继续修复，但倒挂幅度仍在30-40元/吨。调入量未能恢复，低位徘徊。因天气原因，调出受到一定影响，北港库存报2331万吨，较8月初下滑137万吨。在北港库存尤其是可贸易现货资源未能有效补充的情况下，终端补库需求环比增量释放，预计本月内甚至十一前后煤价仍偏强运行。延续月报的预判，因终端房地产及基建需求预期不佳，非电开工提升力度受限，本轮煤价反弹高度不宜高估。参照今年5月底高点，秦港5500大卡或难突破900元/吨。观察是否有超预期宏观刺激政策出台。

1、沿海六大电厂：截至9月12日，库存1319.3万吨，同比减少7.9%；日耗92.63万吨，同比增长16.2%；库存可用天数14.2天，同比减少3.7天。

2、非电开工：截至9月12日，全国水泥磨机开工率为46.81%，环比减少3.61个百分点。国内甲醇企业开工率为73.27%，较上周增加0.51个百分点。煤头尿素企业开工率为80.17%，较上周增加2.29个百分点。

3、产地-北港贸易利润及北港库存：